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浅析股权价值和期望收益率的实证分析!

2019-06-10 11:29

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  大多人对个股期权投资都是相当感兴趣,因而在市场上出现了不少关于期权投资的技巧,这也让投资者们应接不暇。同样的有很多人对期权种类之间的不同点及作用有需求,下面笔者就来为大家分享对股权价值和期望收益率的实证分析!

  股权价值和期权收益率

  在投资过程中,大家会遇到这样的疑问:为什么期权价格不是真实概率下的期望收益?为什么要用风险中性测度?下面举例和大家解答:

  如果无分红股票S价格是1,那么其股价上涨到2或下跌到0.5的机率就会有一半。假如无风险利率是0,那么其期望收益就是0.5.之所以会用风险中性测度是因为,风险中性测度并不是我们所理解的投资者风险是中性的,而是在风险中性测度中,投资者可以用期望收益方法来定价期权。

  从上文中,我们了解了用风险中性测度定价的原因,那是不是就可以理解为不管股价上涨(下降)的概率如何都对期权价格没有影响呢?下面我们继续来学习。

  我们先假设市场可交易资产是债券、股票,那么我们就可以买入2/3份股票,卖出1/3债券,通过计算我们可以发现到最后的所得收益是一样的,这和股票价格上升、下降概率没有关系。那有投资者就会这样认为:既然可以通过构建复制组合来复制期权最终收益,那么期权价格就应该是构建这一资产组合的成本。但如果期权价格和复制组合价格不一样,就会存在arbitrage,因此期权价格和股票期望收益无关,只和当下资产有关。

  因此,期权最终收益是可以通过构建动态资产组合复制,期权价格就等于构建该资产组合的成本,它只和资产当前价格有关,我们可以说股票期望收益对定价并没有多大影响。但不能否定期望收益和期权价格之间的关系,因为它对股价有影响,进而对期权价格也会有所影响。

  以上是对股权价值和期望收益率的实证分析,希望可以对诸位股民带来帮助,欢迎采纳!

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